虽然几个东盟国家最近加入了跨境数字支付系统，但事实仍然是全球金融体系跟随美元。这意味着，不管你喜不喜欢，当美联储提高或降低利率时，它都会对全球市场产生连锁反应。为了证明这一点，我们只需要看看东南亚两个主要经济体近年来的疯狂发展就可以了。
2020年新冠肺炎疫情爆发时，美联储将基准利率降至基本为零。这导致了两件事的发生。它推动投资进入通常回报率更高的新兴市场。它还推动了对股票的投资。在封锁期间，人们无所事事，花钱的机会有限，而且由于利率处于最低点，世界各地的许多投资者都把钱投入了股市。
这造成了一种有点违反直觉的情况，尽管他们的大部分经济被关闭，边境被关闭，但像印度尼西亚和泰国这样的国家却出现了巨大的投资热潮。在印度尼西亚证券交易所(IDX)上市的所有公司的价值在2021年增长了18%。泰国证券交易所(SET)的市值在同一时期飙升了22%。
低利率也促使大量外国直接投资(FDI)流入该地区，因为投资者在任何可能找到的地方追逐更高的收益率。泰国银行(Bank of Thailand)预计，2021年外国直接投资将达到150亿美元，与2019年的55亿美元相比，这是一个巨大的飞跃。印尼央行报告称，2021年和2022年的直接投资流入分别为210亿美元和240亿美元。
当然，这只是暂时的情况。2022年，美联储开始提高利率以冷却美国的通货膨胀。正如预期的那样，这导致投资开始从东南亚市场转向美国金融资产，这些资产现在支付更高的利率。一般来说，它还导致人们抛售股票，转向债券和其他有息资产。
这些热钱的流动是反复无常的，当全球金融体系的状况发生变化时，投资流动的方向也会发生变化。从2022年到2023年，伦敦证券交易所上市公司的市值缩水了15%，强劲的直接投资流枯竭。截至2023年9月，泰国央行仅报告了44亿美元的新直接投资。
有趣的是，印尼受美国货币政策转变的影响要小得多。外国直接投资依然强劲，到2023年前9个月，直接投资流入达160亿美元。印尼证券交易所(Indonesia Stock Exchange)也一直保持繁荣，所有上市公司的市值在2022年增长了15%，到2023年第三季度再增长8%。因此，尽管大多数市场跟随美国利率的变动，但它们并不总是以同样的方式跟随。
随着我们进入2024年，这一点很重要，因为美联储几乎肯定会很快开始降息。这可能会像2021年那样，推动投资重新进入新兴市场和股市，这取决于它们削减开支的速度。例如，看到IDX在2024年继续蓄势待发，并出现一波新的ipo浪潮，也就不足为奇了。
美国降低利率对泰国也很重要。泰国新政府一直直言不讳地表示，要摆脱对出口的依赖，转向以投资和消费为基础的增长模式。美国利率下降可能会在今年晚些时候推动资本回流泰国。因此，如果他信政府认真对待投资拉动的增长，现在可能是证明这一点的最佳时机。
