英国经济似乎躲过了一劫。
尽管去年冬天出现了巨大的能源价格冲击，以及一系列大幅加息带来的痛苦影响，但美国经济只是表现平平，而不是陷入可怕的衰退。
就业保持稳定。工资涨幅超过了物价涨幅。通货膨胀正在急剧下降。
西方其他国家也是如此:美国经济给人的印象是，面对不断上升的借贷成本，它是不可战胜的。
例如，高盛(Goldman Sachs)认为美国经济衰退的可能性仅为15%——这实际上是一个正常水平，尽管利率迅速攀升至金融危机前以来从未见过的高点。
即便是欧元区，也可能避免出现严重收缩，尽管德国陷入了可怕的困境。
然而，并不是所有人都对这些经济体惊人的韧性能够并将会持续下去充满信心。
曾为英国央行(Bank of England)和投资银行法国巴黎银行(BNP Paribas)进行预测的资深经济学家莫蒂默-李(Paul Mortimer-Lee)认为，英国经济正走向痛苦的崩溃。
他的理由是“text-indent: 2em;”“如果我们没有(陷入衰退)，我会感到非常惊讶。如果我们没有发生金融危机，我会感到非常惊讶，”莫蒂默-李说，他现在是美国国家经济与社会研究所(NIESR)的研究员。
莫蒂默-李是少数经济学家中的一员，他们认为央行在经济问题上做得太过火了，现在有杀死病人的危险。
他的观点是，在经历了2008年后近15年的廉价资金之后，金融体系已经完全以低利率为导向。随着利率在更长时间内保持在高位，支撑经济的许多商业模式、投资理念和对冲策略现在都将瓦解。
已经有了一些震动:在债务驱动投资(LDI)策略失败后，养老基金被迫在2022年迷你预算之后迅速出售债券。
“每个人的投资组合都在为完全不同的利率结构做准备。像这样迅速收紧政策，不好的事情就会发生，”常驻纽约的英国人莫蒂默-李表示。
在他看来，原罪是各国央行在疫情期间实施了过多的量化宽松(QE)。
英国央行(Bank of England)大幅增加了对政府债券的购买，到2021年底，其资产负债表规模将从4350亿英镑增至8750亿英镑。欧洲央行(ecb)和美联储(fed)也推出了非常刺激措施。
莫蒂默-李说:“这些人对新冠病毒非常着迷。“Covid是暂时的，但他们对资产负债表所做的事情是永久性的。他们为应对新冠疫情所做的贡献远远超过在全球金融危机之后更为严重和持久的情况下所做的贡献。
“利率降至零，购买政府发行的所有债券——这就是英国和美国政府赤字高得离谱的原因，因为钱是免费的。这就像给孩子一张信用卡，然后说‘想花多少就花多少’。政府就是这么做的。”
现在，债务即将到期。
英国央行(Bank of England)的论点是，我们现在所知道的很多东西，只有在事后才能看到。
英国央行副行长本?布罗德本特(Ben Broadbent)辩称，官员们担心，疫情期间的休假计划结束将导致失业率飙升。
货币政策委员会(Monetary Policy Committee)一直等到裁员不会大幅增加时才收紧政策。
到那时，通货膨胀已经迅速上升，银行被迫以极快的速度提高利率以抑制物价上涨:将利率从2021年12月的0.1%提高到今天的5.25%。
莫蒂默-李说，美联储和欧洲央行也采取了类似的举措，结果只会很糟糕。
随着廉价债务到期，美国企业明年将面临一场“噩梦”，不得不以更高的成本进行再融资。
他表示:“房地产市场是一场即将发生的灾难。”他认为，美国家庭的借贷行为似乎表明，低利率将持续下去。
如果他是对的，为什么到目前为止，螺旋式上升的借贷成本只对我们产生了有限的影响?货币政策的经验法则是，加息需要18个月到两年的时间才能完全影响经济。英国央行第一次加息是在2021年12月，所以两年还没有过去。
此外，央行在今年8月之前一直在加息，因此其影响将在未来几年一点一点地渗透到经济中。
考虑到这些延迟，政策制定者很难确切地知道应该把利率提高到多高。
英格兰银行自己的预测表明，它已经做了足够的工作来避免经济衰退，同时在未来几年仍将通货膨胀率带回2%的目标。
至关重要的是，以央行行长安德鲁?贝利(Andrew Bailey)为首的政策制定者表示，利率必须在一段时间内保持在这么高的水平，以确保通胀真正从经济中被挤出。
伯南克上周表示:“现在谈论降息真的为时过早。”通货膨胀正在下降，“但我们必须继续努力实现这一目标。”
欧洲央行也发出了同样的信息，它将欧元区利率提高到了4%的历史最高水平。欧洲央行行长克里斯蒂娜?拉加德(Christine Lagarde)表示，现在讨论降息“绝对为时过早”。
在大西洋彼岸，美联储主席杰罗姆?鲍威尔(Jerome Powell)坚持认为，利率可能会进一步上升，而不是下降。
我们要问的问题是，我们是否应该增加更多的“text-indent: 2em;”莫蒂默-李认为这是一个严重的错误。他认为，各国央行(尤其是美联储)“开车时只看后窗，而不是看前窗”。
历史利率上升的影响可能只是缓慢显现，但它正在积聚。
例如，在房地产市场，由于房主不搬家，价格下跌一直相对有限，尤其是在美国，购房者在利率开始上升之前，以低利率固定抵押贷款25年或更长时间。
但许多人可能很快就会被迫出售，引发价格暴跌。
莫蒂默-李说:“一旦人们开始失业，不得不卖掉房子，你就会看到市场出现大幅调整。”
企业已经开始陷入困境，就业市场也开始转向。
上个月，超过2300家英国企业破产，而疫情前每月约有1500家。
莫蒂默-李还强调，英国货币供应的萎缩是经济衰退迫在眉睫的另一个警告信号。
莫蒂默-李表示，虽然货币供应数据不受欢迎，但它“在2020年和2021年发出了最明确的信号，表明通胀即将到来”，而现在正急剧下降。
莫蒂默-李警告说，经济衰退一旦到来，可能会来得很快。花费数年时间建立起来的工厂可以在一夜之间关闭。花时间建立起来的劳动力几乎可以立即被解雇。
莫蒂默-李表示，目前，央行行长们“拒绝承认”。他认为，随着明年经济复苏，各国央行将被迫大幅调整政策。
他是悲观分析师中最严厉的警告之一，他们担心央行走得太远了。
另一位是阿尔伯特?爱德华兹，他是法国兴业银行著名的悲观分析师。
爱德华兹在最新的报告中警告称，美联储可能会因过度收紧政策而犯下历史性的错误，类似于上世纪30年代未能增加货币供应，从而使大萧条得以持续。
央行行长们不会再犯同样的错误了，不是吗?目前，我们只能等待经济衰退。
莫蒂默-李说:“现在我们正处于衰退的边缘，通货膨胀率很高，因此央行不愿降息，预算赤字非常可怕。”
“如果我们陷入衰退，政府如何用财政政策来应对衰退?答案是他们不能。央行让我们陷入了没有桨的困境。”
