自大约40年前的沃尔克时代以来，华尔街从未出现过如此令人不安的衰退信号。
在1979年至1987年担任美联储主席的沃尔克(Paul Volcker) 40年前依靠加息来抑制高通胀，如今的美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)也面临着类似的挑战。
在这两个时期，美国政府向投资者支付的两年期国债收益率都远高于10年期国债，近几个月较短期美国国债5%的收益率就是一个突出的例子。
参见:个人投资者大量涌入“国库券降温”交易
收益率的不匹配在美国国债市场上产生了华尔街所谓的“反向收益率曲线”(见图表)，这是一个强烈的过去信号，表明美国经济衰退可能潜伏在地平线上，尽管通常会有很长的滞后。
自保罗?沃尔克(Paul Volcker)领导的美联储(fed)以来，债券交易员从未如此紧张过。
Tradeweb
虽然收益率曲线倒挂对股市来说可能是一个糟糕的时机信号，但这种倒挂对债市来说却极不稳定，约26万亿(兆)美元的美国国债市场起着舵的作用。
标准普尔500指数(S&P 500)和纳斯达克综合指数(Nasdaq Composite Index)在去年10月进入修正区间，原因是较长期债券收益率一度突破5%大关，随后在11月回落。上周五，三大基准股指均连续一周上涨。
美联储数据显示，两年期和10年期公债收益率曲线再次出现曲折，为沃尔克执掌美联储以来最极端的走势。
自上世纪80年代以来，两年期和10年期美国国债收益率之间的波动从未如此剧烈。
圣路易斯联邦储备银行
Pave Finance的联合创始人兼首席市场策略师彼得?科里(Peter Corey)表示，这是因为最近的收益率曲线表明，固定收益交易员“就像猎犬在一只机械兔子后面赛跑，但这只兔子已经被撞倒了好几次”。
在他的假设中，“兔子”代表了美联储最近对利率、通胀和经济的评论，特别是自7月份政策利率达到5.25%至5.5%的22年高点以来。
美联储自7月以来一直按兵不动，在观察经济和通胀数据的同时保持利率不变，同时也让交易员保持警惕，寻找有关美联储下一步行动的任何线索。
麦格理(Macquarie)全球利率策略师维茨曼(Thierry Wizman)上周五说，周二公布的美国10月份消费者价格指数(cpi)将是市场的又一个里程碑。
“这可能会对市场产生安抚作用，因为交易员们认为，非常低的总体CPI结果将进一步冷却劳动力市场对工资过高的需求。”
9月份消费者价格指数(cpi)同比上涨3.7%，高于预期。鲍威尔周四表示，可能需要更高的利率来将通胀持续降至央行2%的年度目标，这与他11月初的新闻发布会上发出的信息类似。
请看:鲍威尔说，美联储对通胀带来的“假象”持谨慎态度
然而，美联储也一直在关注长期美国国债收益率的上升，甚至暗示他们一直在做美联储在抑制通胀方面的一些工作。鲍威尔周四说，央行目前的政策决定不是基于更高的长期收益率。
10年期美国国债收益率上周五报4.627%，低于10月份的5%，但高于4月份3.3%的近期低点。FactSet数据显示，上周五两年期国债收益率为5.06%。自去年以来，这条曲线已经反转。
Pave的Corey表示，两年期和10年期公债收益率在持续反转后，更为典型的走势是曲线"趋陡"或重新正常化。他指出，这代表交易商预期经济将放缓，美联储将降息。
