马被吓坏了。
距离墨尔本杯(Melbourne Cup)的利率决定还有不到两周的时间，越来越多的人认为，燃油价格上涨可能会打破澳大利亚储备银行马丁广场(Martin Place)董事会内部的平衡，促使利率再次上调。
汽油价格在9月当季上涨了7%左右，自那以来，以色列与哈马斯(Hamas)之间不断升级的紧张局势推高了油价。这种紧张局势可能导致地区敌对行动不断扩大。
在经历了近9个月的稳步下降和上周相对强劲的就业数据之后，本周至关重要的9月季度通胀数据可能会小幅走高。
就在两周前，人们还越来越一致地认为，利率已经见顶，并将在当前水平附近稳定一段时间，但这种情绪突然发生了逆转。
博彩公司现在认为，米歇尔?布洛克(Michele Bullock)在登上美联储主席宝座几周后，有超过一半的可能性会首次加息。
传统的逻辑是这样的:燃料价格上涨会直接影响几乎所有生产的产品，从可贸易商品到服务。这将推高物价，并重新引发社会对通胀将持续下去的担忧，从而引发要求提高工资的呼声。澳大利亚央行和其他大多数央行将别无选择，只能进一步提高利率，抑制需求，以抑制通胀。
这当然是一个令人信服的论点，特别是考虑到与20世纪70年代的历史比较。但就货币政策而言，没有什么是确定无疑的，尽管与半个世纪前的事件(油价和中东局势)有诸多相似之处，但也有许多不同之处。
英国央行行长菲尔?洛威(Phil Lowe)别无选择，只能提高利率，而现在政策失误的风险已高至极端，在杯赛日那天，马丁广场(Martin Place)的董事会桌旁引发了一场激烈的辩论。
正如澳大利亚央行行长一周前在她的“炉边谈话”中所说的那样:“我们看到了一次又一次的冲击。”
在我们的手机屏幕上，一小时一小时上演的中东悲剧，仅仅是三年来一连串灾难中最新的一起。
2019冠状病毒病、混乱的大流行复苏、俄罗斯入侵乌克兰，以及恶性的、基本上出乎意料的通货膨胀卷土重来，使全球央行陷入了混乱。
半个世纪前，随着以色列与其邻国之间的军事紧张局势升级，石油输出国组织(OPEC)的出现，全球突然遭遇了通胀飙升。如今，全球正走出历史上最快的加息周期之一。
这些加息的全面影响尚未显现。即使在美国，利率变动对家庭支出的影响比其他任何发达经济体都要快得多，但由于疫情期间发放的固定抵押贷款利率大幅上升，这种打击也被推迟了。
尽管如此，根据国际货币基金组织(imf)最近的一项研究，澳大利亚在家庭痛苦方面处于领先地位，如下表所示。
随着越来越多的家庭从2%左右的固定抵押贷款利率突然转向7%的可变贷款，情况只会变得更糟。
这是许多经济学家不承认的一个重要区别。许多人只是简单地指出，美联储(fed)推动的官方利率要高得多，这是我们还有很长一段路要走的理由。
在18个月内12次加息后，澳大利亚家庭的消费能力正在下降，很大一部分澳大利亚家庭正承受着抵押贷款压力。在这种环境下，企业越来越难以转嫁更高的成本，这有效地减弱了通胀对消费者的影响。
然而，吸收这些成本会侵蚀公司利润，从而给企业主带来削减员工等成本的压力。
正如AMP Capital首席经济学家谢恩?奥利弗(Shane Oliver)所指出的那样，尽管石油和汽油价格上涨将影响将于本周公布的9月份季度通胀数据，但它们最终可能成为一股通缩力量。
他认为，与20世纪70年代甚至乌克兰入侵之前家庭财政状况良好的情况不同，澳大利亚现在的家庭预算捉襟见肘。
燃油价格每周上涨12美元，意味着“每周可用于其他地方的支出减少了12美元，这反过来可能会降低潜在的通胀压力，并增加经济衰退的风险”。
问任何一位央行行长，他们都会告诉你，他们只有一个武器:利率。这并不完全正确。
他们也非常擅长威胁，他们毫不犹豫地使用这些手段来诱使经济采取行动。这相当于央行行长的“等着你爸爸回家吧”。
几个月来，就在上周，米歇尔·布洛克(Michele Bullock)让外界知道，进一步加息的可能性很大，她喜欢在周二晚上的演讲中重复这一威胁，并在周四出席参议院委员会的听证会时再次重申这一威胁。
她不得不这么做。因为经济并没有像预期的那样对惩罚性的一轮加息做出反应。
谁能想到，在利率从0.1%升至4.1%之后，澳大利亚的失业率还会保持在远低于4%的水平?这还是在移民达到创纪录水平的情况下。
澳大利亚央行更担心的是房价的回升。在去年遭受重创后，他们震惊了所有的权威人士，现在几乎收复了损失。这在很大程度上是因为创纪录的移民水平。
所有这些因素，尽管可能令人困惑，将在11月的第一个星期二混合在一起。
燃油价格上涨会加剧通胀吗?还是会扼杀需求?如果我们再次加息，那些在疫情期间投身房地产市场的年轻房主们会怎么样?如果违约率上升，这对银行体系意味着什么?再次加息会扼杀通胀，还是扼杀经济?
澳大利亚央行只有一次、两次加息的机会。它是在比赛日赌博，还是在新的一年里坚持下去，继续威胁?
本周的通胀数据公布后，我们会有更好的了解。
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