高通胀的回归催生了与货币政策无关的通胀理论。其中最流行的观点是，不断增长的企业利润是大流行后通胀的根源，一些人将这种观点称为“贪婪”。
这个理论并不新鲜。上世纪70年代，这种观点的一个版本受到一些经济学家的欢迎。现在和当时一样都是错误的。如果认真对待，它可能会导致与之前导致滞胀相同的错误政策。
为了更好地理解贪婪的问题，让我们从美元总支出增长率与美元总收入增长率之间的关系开始。因为一个人花的每一美元都能给另一个人带来收入，所以这些比率总是相等的。
这两个比率之间的关系不是理论上的。这是同义反复的:根据定义，这是正确的。因此，无论企业利润的增长是否是通货膨胀的来源，这两种利率之间的等价性都必须保持不变。
美元总支出的增长率等于流通速度(衡量货币易手的频率)增长率和货币供应量的总和。如果货币供给的增长率或流通的增长率发生变化，那么美元总支出的增长率也会发生变化。
美元总收入的增长率等于通货膨胀和实际(即通货膨胀调整后的)收入的总和，经济学家用实际GDP来衡量。因此，如果这些利率中的任何一个发生变化，美元收入的总体增长也会发生相应的变化。
我们可以将这些关系总结如下:
通用汽车+问=gP + gY
左边表示以美元为单位的总支出增长率，它是货币供给增长率和流通速度的总和。右边反映了以美元计算的总收入增长率，这是通货膨胀和实际收入增长的总和。由于我们对通货膨胀感兴趣，我们可以改变这个比率，使通货膨胀在左边:
gP=通用+ gV-gY
关于贪婪，这些关系能告诉我们什么?
贪婪的支持者认为公司利用他们的议价能力来提高价格以获得更高的利润。然而，这需要企业限制产量。在其他条件相同的情况下，这种限制降低了实际收入的增长，导致通货膨胀加剧。
上面的等式告诉我们，贪婪要用一个百分点来解释通货膨胀，它必须使实际收入增长减少一个百分点。尽管市场力量的增强肯定会影响实际收入的增长，但解释通胀所需的金额却大得令人难以置信。
考虑到2009年至2019年间，美国实际收入平均每年增长2.25%。如果这一指标下降一个百分点，就意味着实际收入增长将放缓近50%。再一次，这解释了通货膨胀只上升了一个百分点。
2019年12月，美联储的长期计划预测美国实际收入增长1.9%。2019年至2022年，美国经济年均增长1.6%。尽管这一数字低于美联储在疫情爆发前的预测，但也只是微乎其微。这就解释了为什么通胀率只上升了0.3个百分点，远低于同期的增幅。换句话说，认为贪婪是导致最近通货膨胀的罪魁祸首的证据充其量是不可靠的。
是否存在另一种与现有数据一致的通货膨胀解释?
回想一下，通货膨胀也正依赖于货币供应量的增长率和流通速度。如果加息，通胀也会出现同样的情况。由于这两种利率决定了总支出水平，因此看一下这个数字来理解最近的通胀是有意义的。
2019年至2022年期间，美元总支出平均每年增长6.7%。从这个数字来看，2019年12月，经济预测摘要显示的长期支出隐含增长率仅为3.9%。
一般费用增长率的显著提高很容易解释公司利润的增长。产品价格的上涨速度快于进入价格，进入价格通常是在一定时期内的劳动合同和供应合同中固定的。因此，在产品价格上涨但资源价格尚未赶上的时期，企业将获得更高的利润。
贪婪的支持者可能会反驳说，公司提高价格是对成本上升的反应。如果是这样的话，导致通货膨胀的并不是市场力量和由此产生的利润。相反，这是支出增长的增加。
虽然将通货膨胀和其他经济问题归咎于贪婪在情感上是有益的，在政治上是方便的，但它最终是误导的。因此，它使我们无法找出这些问题的根源，从而限制了我们采取解决这些问题的政策的能力。
Katsinger博士获得the University of Colorado Boulder的经济学学士学位，以及George Mason University的经济学硕士和博士学位，在那里他被授予William P. Snavely Award for Excellence in Graduate Studies in economics。
